Wahrscheinlich ist es im Dezember 2020 passiert – so genau wissen wir es nicht. Die Rede ist von der Billionengrenze, welche die Vermögenswerte aller Immobilienfonds innerhalb der Eurozone überschritten haben. Ein Wert, der eine neue Ära markiert. Und ein Ende scheint noch nicht absehbar, zumal die Kombination Liquidität und mangelnde Alternativanlagen die Vorzeichen weiter auf Pro Real Estate stellen.

Keine Frage, die Asset-Klasse „Retail“ steht europaweit unter einem gewaltigen Restrukturierungsdruck. Zwar kam der aktuelle Abwärtstrend spätestens seit der letzten Dekade mit Ansage und wurde nur durch die sehr gute konjunkturelle Situation in den letzten Jahren überdeckt, doch in der aktuellen Pandemiekrise zeigen sich die Bruchstellen deutlich. 

Keine Frage, in den nächsten Wochen wird die Immobilienwirtschaft nicht nur den fast schon traditionellen Rückenwind spüren. Nein, auch von vorne weht uns der Wind ins Gesicht. Aus den Grundzügen der Klimatologie wissen wir: Wenn ein Hoch- und ein Tiefdruckgebiet in der Atmosphäre aufeinandertreffen, können sich Wirbel bilden. Doch damit hört die Prognosefähigkeit – auch das wissen wir – zumeist auf. Was wir dagegen kennen, ist die Reaktionsfähigkeit der Marktteilnehmer. Doch weniger von Schirmen soll hier die Rede sein, denn von einem Indikator, welcher die zukünftige Marktverfassung widerspiegelt. Einfacher formuliert: Es geht um die Finanzierungskonditionen. 

Seit Anfang des Jahres spürt man regelrecht, wie die Marktteilnehmer ihre „Risikomaschinen“ angeworfen haben. Denn die Gemengelage aus langfristig niedrigen Zinsen, einer aktuell messbaren konjunkturellen Krise („Coronakrise“) und den zu erwartenden Strukturbrüchen („Homeoffice-Trend“) ist ein Mix, der Immobilieninvestoren vor neue Herausforderungen stellt. Einfacher formuliert: Der Anstieg der Kapitalwerte und der kalkulierten Mieten, sprich Cashflows, stehen zur Disposition. Die mannigfaltigen Risikoquellen müssen in den Fokus der Betrachtung gerückt werden – der Wertanalyse, gerade in Form der sog. Risikoprämien, kommt damit eine erhöhte Aufmerksamkeit zu.

Wenn Sie heute unsere aktuelle Marktmeinung mit dem generellen Ausblick zu den europäischen Immobilienmärkten für 2021 erhalten, ist das auch schon die einzige Konstante, welche wir Ihnen bieten können. Denn seit März 2020 hat sich vieles verändert. 

In der Tat – auch die Kultur und ihre Vertreter hatten es in den letzten Monaten nicht wirklich leicht. Kultur war offensichtlich nicht umfänglich systemrelevant. Einfacher hat es da die Baukultur, kann sie doch – allein durch die Lebensdauer der Gebäude – auch mal ein Virus aussitzen. Doch mal Hand aufs Herz: Wie viele herausragende, um nicht zu sagen spektakuläre Gebäude fallen Ihnen in Ihrer Stadt oder Kommune ein, die einen kulturellen Aspekt allein durch Ihre Optik verkörpern? Und vor allem: Wer sagt, was Bau- bzw. Gebäudekultur eigentlich ist und darf man derselben ein Preisschild umhängen?