Catella Balanserad

Fonden erbjuder aktiv taktisk allokering mellan aktie-, ränte- och hedgefonder. Fonden passar den som vill ha en aktivt förvaltad fondportfölj utan att själv behöva sköta de individuella fondinvesteringarna. I neutralläget är 50% av fondförmögenheten placerad i svenska och utländska aktiefonder, 20% i hedgefonder och resterande 30% i svenska räntefonder. Fondens faktiska sammansättning anpassas löpande efter Catellas bedömning av det aktuella marknadsläget. Risknivån i fonden är lägre än i aktiefonder och högre än i räntefonder.

Läs nyheten Catella förstärker förvaltningen av allokeringsfonderna

Förvaltarkommentar

Catella Balanserad steg med 1 % i december. Stigande börser påverkande avkastningen positivt under månaden och Catella Balanserads innehav i absolutavkastande produkter bidrog med knappt hälften av månadens avkastning. Aktieexponeringen uppgår vid utgången av månaden till 51 %.

När vi nu blickar in i 2021 finns det några förutsättningar värda att nämnas. Aktiemarknaden är i ett historiskt perspektiv mycket högt värderad, vilket i sig gör att avkastningsförväntningarna på såg 5 års sikt är låga. Inom aktiemarknaden är det fortsatt stora värderingsskillnader mellan bolag med högre tillväxttakt i försäljning och vinster och bolag med lägre tillväxt. Denna värdering och värderingsskillnad kan motiveras av dels det ökade trycket på strukturomvandling som sker i spåren på Covid-19, men kanske framförallt utifrån det historiskt låga ränteläget.

Såväl penning som finanspolitiken förväntas vara stimulativ under 2021 samtidigt som marknaden förväntar sig en fortsatt ekonomisk återhämtning. Om detta sker bör längre obligationsräntor kunna stiga. Den stora frågan för aktiemarknaden blir huruvida denna ränteuppgång är godartad eller elakartad. Med detta menar vi att en godartad ränteuppgång är att inflationsförväntningar stiger mer än de nominella räntorna (som hålls tillbaka av centralbankerna) vilket då skulle ge ännu lägre realräntor vilket vore en gynnsam miljö för mer riskfyllda tillgångar och dagens värderingar kan motiveras. Om vi däremot skulle få en elakartad ränteuppgång, där de historiskt låga realräntorna rör sig med ett mer långsiktigt jämviktsläge kommer det innebära en mycket utmanande miljö för mer riskabla tillgångar, framförallt sådana som är mer räntekänsliga. I en sådan miljö kommer dagens värderingar visa sig vara ohållbara.