Catella Balanserad

Fonden erbjuder aktiv taktisk allokering mellan aktie-, ränte- och hedgefonder. Fonden passar den som vill ha en aktivt förvaltad fondportfölj utan att själv behöva sköta de individuella fondinvesteringarna. I neutralläget är 50% av fondförmögenheten placerad i svenska och utländska aktiefonder, 25% i hedgefonder och resterande 25% i svenska räntefonder. Fondens faktiska sammansättning anpassas löpande efter Catellas bedömning av det aktuella marknadsläget, och beroende på vår åsikt om marknaden så kan aktieandel variera från som lägst 35% till som högst 65%. I normalläget har vi ca: 30% av aktiedelen i Nordiska aktier och 70% i Globala. Vi kan variera fördelningen mellan regioner beroende på vår marknadstro men även variera mellan småbolagsfonder och index fonder. Risknivån i fonden är lägre än i aktiefonder och högre än i räntefonder. Alla fonder som vi investerar i följer våra hållbarhetskriterier.

Förvaltarkommentar

Stigande inflation och negativa realräntor har varit ett tema på marknaden under större delen av 2021. Men i augusti sjönk inflationsförväntningarna något och räntan steg något. Temat lugnade därmed ner sig, och vi fick åter en rotation från värdeaktier till tillväxtaktier.

Marknaden förväntade sig att den stora händelsen i augusti skulle bli Federal Reservs årliga konferens i Jackson Hole och det hade indikerats om en kommande ”tapering”, dvs neddragning av köp av obligationer. Men Jackson Hole blev odramatiskt, och signalerna avseende ”tapering” är att det ska börja innan årsskiftet men att det kommer att ske försiktigt då Federal Reserve tror att årets höga inflation är tillfällig. Det är fortsatt brist på komponenter som halvledare och många råvarupriser förblir höga även om de kommit ner från toppen i maj. Sannolikt kommer situationen med komponentbrist att lugna ner sig något de kommande 6 - 12 månaderna.

Världens börser uppskattade en lugn utveckling för räntor och råvaror, samt fortsatt återhämtning efter Corona, och världsindex steg med cirka 3 procent räknat i dollar och 3,4 procent i kronor. Stockholmsbörsen var ganska oförändrad i augusti. Alla fonder som Balanserad äger gick upp i augusti, och fonden som helhet steg 1,40 procent vilket var bättre än sitt jämförelseindex som steg med 0,98 procent. Överavkastningen jämför med jämförelseindex kommer främst i från att Catella Hedge, Corporate Bond Flex och Credit Opportunity gick bättre än svenska statsskuldväxlar och statsobligationer som finns i jämförelseindex.

Vi var överviktade aktier under årets första 4-5 månader. I maj drog vi ner aktievikten till neutral eftersom vi då dels ansåg att aktiemarknaden, efter en stark inledning på året, prisat in en ekonomisk återhämtning efter Corona. Dels såg vi även en ökad risk för försiktig åtstramning från centralbankerna. Hittills har det dock inte skett. Centralbankerna har inte agerat nämnvärt på stigande inflationsförväntningar och realräntan är fortsatt kraftigt negativ vilket stödjer börsen. Börsen handlas på höga multiplar, men med negativa realräntor är alternativen få. I takt med att börsen gått upp har vi ökat vår aktievikt något till 53 procent. Vilket vi ser som fortsatt ganska neutralt positionerade.