Catella Credit Opportunity

Fonden investerar i huvudsak i nordiska räntebärande värdepapper. Fonden tillämpar negativ screening med avseende på hållbarhetskriterier, varför vi helt undviker långa positioner i företag som producerar tobak, alkohol, kommersiellt spel om pengar, pornografi, kol eller vapen. I förvaltningen används derivat för att skydda kapitalet såväl som att öka avkastningsmöjligheterna. Fonden förväntas, över tid, ha låg samvariation med aktiemarknaden och kan därmed både höja den förväntade avkastningen samt sänka den förväntade risken i en traditionell portfölj bestående av aktier och räntor. Vid portföljkonstruktionen läggs stor vikt vid riskspridning och att inget enskilt innehav eller enskild faktor ska ha för stor påverkan på fondens utveckling. Investeringarna baseras på fundamental analys av enskilda bolag samt traditionell makroanalys. Risknivån kommer att variera beroende på Catellas bedömning av rådande marknadsförutsättningar. Fondens mål är att generera en årlig avkastning på 3-5 % med en standardavvikelse understigande 5 %, över tid.

Förvaltarkommentar

Den amerikanska centralbanken kommer sannolikt att fortsätta höja styrräntorna, men den allt flackare avkastningskurvan, skillnaden mellan kortare och längre löptider, signalerar att penningpolitiken redan är relativt stram. En inverterad avkastningskurva, högre räntor för kortare löptider relativt längre, har historiskt inneburit lågkonjunktur med cirka 12 månaders förvarning. Vi är inte där än, men ett varningens finger är på sin plats. Den så kallade "portföljkanalen" med stigande tillgångspriser har alltsedan den senaste lågkonjunkturen 2009 varit en viktig stimulans för både företag och hushåll. Fallande tillgångspriser skulle i dagsläget vara ett oroande tecken för konjunkturen. Självklart är oron för handelskrig något som har påverkat marknaden negativt och även om en "lösning" innebär högre tariffer kan marknaden tolka det positivt, då osäkerhet är något som påverkar både konsumtions och investeringsbeslut.

Fondens andelsvärde minskade med -0,46% i december samtidigt som börser och marknadsräntor fortsatte ner. Det var framförallt fondens investeringar i företagskrediter som utvecklades svagt och bidrog negativt till fondens avkastning. Sjunkande marknadsräntor samt fondens skydd i aktiemarknaden bidrog positivt till avkastningen under perioden. Durationen uppgick vid slutet av perioden till 1.8 jämfört med 3.5 år vid början på månaden. Fonden håller hög likviditet i syfte att utnyttja attraktiva investeringsmöjligheter skulle de dyka upp.