Catella Hedgefond

Fonden investerar i huvudsak i nordiska aktier och obligationer. Fonden tillämpar negativ screening med avseende på hållbarhetskriterier, varför vi helt undviker långa positioner i företag som producerar tobak, alkohol, kommersiellt spel om pengar, pornografi, kol eller vapen. I förvaltningen används derivat för att såväl skydda kapitalet som att öka avkastningsmöjligheterna. Fonden förväntas ha en låg samvariation med aktie-, kredit- och obligationsmarknadernas utveckling och kan därmed både höja den förväntade avkastningen samt sänka den förväntade risken i en traditionell portfölj bestående av aktier och räntor. Vid portföljkonstruktionen läggs stor vikt vid riskspridning och att inget enskilt innehav eller enskild faktor ska ha för stor påverkan på fondens utveckling. Investeringarna baseras på fundamental analys av enskilda bolag samt traditionell makroanalys. Fondens mål är att generera en årlig avkastning på 3-5 % med en standardavvikelse om 3 %.

Läs information om förändrat förvaltningsansvar för fonden.

Förvaltarkommentar

Catella Hedgefond steg med 1.85% under månaden där fondens kreditexponering utgjort huvuddelen av resultatet. I ett recessionsscenario återhämtar sig krediter ofta långsammare än aktier då visibiliteten kring kreditevents som konkurser är låg, vilket även varit fallet denna gång. Dock så har särskilt nordiska krediter återhämtat sig långsammare än Europeiska och Amerikanska som understödds av kraftfulla centralbanksinterventioner.

Fondens positionering mot värdeaktier – något som vi berört i tidigare månadskommentarer - gynnande avkastningen under första delen av månaden då fonden uppvisade positivt resultat under det skarpa börsfallet från 8e till 12e juni men efter det har det skett ett skarp skifte tillbaka i favör för tillväxt- och momentumaktier vilket hållit tillbaka avkastningen. På bolagsnivå drabbades avkastningen av att förra månaden vinnare, Ambea, tappade 19% under juni efter att KKR avyttrat sitt kvarvarande innehav och bolagets VD, Fredrik Gren, annonserat sin avgång efter nio år på posten. Ambea utgjorde således månadens förlorare tillsammans med derivatpositioner i OMX och blankningsposition i logistikföretaget DSV. Största positiva bidragsgivare var Tigo (Millicom), Sdiptech och kreditinnehav i Cabonline.

Efter en stark återhämtning under april, maj och början av juni drabbades börserna av ett bakslag under mitten av månaden men stängde till slut på plus vid månadsskiftet. Den inledande styrkan understöddes av bättre makrostatistiks från Kina och USA där det kan noteras att arbetslöshetsstatistiken hade sin största positiva avvikelse någonsin. Börsfallet under mitten av juni kan kopplas främst till den ökade smittspridningen i USA men även Kina och andra länder. Återhämtningen kom dock relativt snabbt då fokus förflyttades till den begynnande ekonomiska återhämtningen och ytterligare stimulanser från centralbanker och regeringar.

Nordiska aktier (MSCI Nordic total return) slutade månaden +1.3% och samtliga länderindex stängde högre förutom Oslo som var knappt på minus med -0.2%. Stockholm var starkast med +2.3%, Köpenhamn +0.8% och Helsingfors +0.2%. Internationellt sett så ökade MSCI World med 2.4%, S&P500 med 2.0% och Euro Stoxx 50 steg med hela 6.5%. Långräntor var relativt oförändrade under månaden men råvaror uppvisade ytterligare en stark månad med olja (Brent) +16% och koppapriset +12%. Det kan noteras att kronindex (KIX) fortsatte att stärkas något under juni månad.