Catella Hedgefond

Fonden investerar i huvudsak i nordiska aktier och obligationer. Fonden tillämpar negativ screening med avseende på hållbarhetskriterier, varför vi helt undviker långa positioner i företag som producerar tobak, alkohol, kommersiellt spel om pengar, pornografi, kol eller vapen. I förvaltningen används derivat för att såväl skydda kapitalet som att öka avkastningsmöjligheterna. Fonden förväntas ha en låg samvariation med aktie-, kredit- och obligationsmarknadernas utveckling och kan därmed både höja den förväntade avkastningen samt sänka den förväntade risken i en traditionell portfölj bestående av aktier och räntor. Vid portföljkonstruktionen läggs stor vikt vid riskspridning och att inget enskilt innehav eller enskild faktor ska ha för stor påverkan på fondens utveckling. Investeringarna baseras på fundamental analys av enskilda bolag samt traditionell makroanalys. Fondens mål är att generera en årlig avkastning på 3-5 % med en standardavvikelse om 3 %.

Förvaltarkommentar

De nordiska börserna klättrade svagt under april, MSCI Nordic Index steg 1,75% i SEK och alla börserna steg med ca: 1-3%. Den sektorrotation mot värdeaktier vi sett senaste dryga halvåret vände ner svagt i maj.

Inflationsförväntningarna fortsatte upp i början av maj, men föll tillbaka lite senare under månaden. Råvarupriserna lugnade också ner sig under andra hälften av maj, och till exempel kinesiska massaterminerna föll ca 12% i maj. Trenden senaste halvåret mot ökade inflationsförväntningar och högre råvarupriser tog en paus i maj. Ledande indikatorer som ISM i USA kom in lite sämre än väntat. Under månaden har centralbanker som Fed diskuterat att minska köpen av obligationer och Treasery Jannet Yellen har pratat om behov på sikt att försiktigt höja räntan. Amerikanska långräntor föll dock marginellt och dollarn försvagades något.

Catella Hedgefond steg +0,19% i maj. Största positiva bidraget kom från krediter och långa aktiepositioner, medan korta aktiepositioner och index terminer bidrog negativt. Bästa aktieposition var Wallenius Wilhelmsen som gynnas av förväntad återhämtning för både bil och tyngre investeringar i maskiner som skall skeppas (gruvmaskiner, jordbruksmaskiner etc). Millicoms rapport i slutet av april visade på förbättring i de flesta av deras marknader och aktien fortsatte utvecklas starkt i maj, det gäller även för Electrolux Professional som fortsatte utvecklas väl efter en bra Q1 rapport. Sämsta position var långpositionen i Ambea som levererade besvikelse i sin Q1 rapport samt kortpositionen i Latour som vi fortsatt anser vara övervärderad och i juni har premien mot Net Asset Value stigit till ca: 55%.

Vi ligger försiktigt positionerade med låg nettoexponering och neutraliserat den värde vs tillväxt faktorexponering än vi haft tidigare. Vi tror fortfarande på risk för lite högre inflation på sikt och därmed rotation mot värdeaktier, men en hel del har också prisats in i marknaden det senaste halvåret och att sektorrotationen är mogen för en paus.