Catella Hedgefond

Fonden investerar i huvudsak i nordiska aktier och obligationer. Fonden tillämpar negativ screening med avseende på hållbarhetskriterier, varför vi helt undviker långa positioner i företag som producerar tobak, alkohol, kommersiellt spel om pengar, pornografi, kol eller vapen. I förvaltningen används derivat för att såväl skydda kapitalet som att öka avkastningsmöjligheterna. Fonden förväntas ha en låg samvariation med aktie-, kredit- och obligationsmarknadernas utveckling och kan därmed både höja den förväntade avkastningen samt sänka den förväntade risken i en traditionell portfölj bestående av aktier och räntor. Vid portföljkonstruktionen läggs stor vikt vid riskspridning och att inget enskilt innehav eller enskild faktor ska ha för stor påverkan på fondens utveckling. Investeringarna baseras på fundamental analys av enskilda bolag samt traditionell makroanalys. Fondens mål är att generera en årlig avkastning på 3-5 % med en standardavvikelse om 3 %.

Förvaltarkommentar

I föregående marknadsbrev talade vi om tre kategorier av exponeringar i portföljen. Det segment som utgjorts av energirelaterade innehav har utvecklats svagt under oktober efter tidigare god avkastning. Även om vi bedömer innehaven som attraktiva har vi dragit ned exponeringen inom detta område. ”Value” och "turn-around" casen har utvecklats positivt som helhet. Efter att ha haft en negativ exponering mot verkstadssektorn har vi gått selektivt och taktiskt långa mot slutet av oktober. Vi bedömer att konjunkturen kommer fortsätta att försvagas och vinstestimaten för 2019 måste komma ned vilket borgar för en fortsatt orolig börsutveckling efter en sannolik kortsiktig uppåtrekyl.

Globala börser föll på bred front under oktober månad och Nordiska index var inget undantag. Mest föll Helsingfors, nästan 9%, Oslo klarade sig bäst med ett fall på cirka 5% medan OMX tappade drygt 7%. Trots börsfallet steg amerikanska räntor under månaden. Tyska räntor föll dock tillbaka något, men mest beroende på "flight to safety" drivet av Italienoro. Makrodata kom generellt sett in svagare under månaden. Catella Hedgefond var ner 1,1% under oktober framförallt drivet av fondens långa aktiepositioner där innehavet i Outotec utgjorde ett särskilt negativt bidrag. Korta positioner, indexderivat och kreditplaceringar bidrog positivt till avkastningen.