Catella Hedgefond

Fonden investerar i huvudsak i nordiska aktier och obligationer. Fonden tillämpar negativ screening med avseende på hållbarhetskriterier, varför vi helt undviker långa positioner i företag som producerar tobak, alkohol, kommersiellt spel om pengar, pornografi, kol eller vapen. I förvaltningen används derivat för att såväl skydda kapitalet som att öka avkastningsmöjligheterna. Fonden förväntas ha en låg samvariation med aktie-, kredit- och obligationsmarknadernas utveckling och kan därmed både höja den förväntade avkastningen samt sänka den förväntade risken i en traditionell portfölj bestående av aktier och räntor. Vid portföljkonstruktionen läggs stor vikt vid riskspridning och att inget enskilt innehav eller enskild faktor ska ha för stor påverkan på fondens utveckling. Investeringarna baseras på fundamental analys av enskilda bolag samt traditionell makroanalys. Fondens mål är att generera en årlig avkastning på 3-5 % med en standardavvikelse om 3 %.

Läs information om förändrat förvaltningsansvar för fonden.

Förvaltarkommentar

Gällande utsikterna så anser vi att aktier generellt är överköpta efter senaste månadernas uppgång men tror samtidigt att en rekyl borde bli begränsad, givet de monetära och fiskala stimulanser som pågår. Vi fortsätter att leta efter undervärderade bolag som vi tycker fallit omotiverat mycket i spåren av pandemin, tillväxtbolag med uppvärderingspotential, bolag med underskattade vinstutsikter samt ESG-relaterade investeringar. På kortsidan finner vi efter senaste tidens utveckling en hel del bolag som sett kraftiga kursuppgångar, men där den fundamentala utvecklingen inte alls hängt med.

Aktiemarknaderna fortsatte generellt att utvecklas tämligen starkt under augusti, drivet till stor del av teknikaktier och Nasdaq steg med hela 11% men även det breda MSCI World klättrade med +6,5%. Antalet covid-smittade i USA såg ut att ha passerat sin högsta punkt för den här gången samtidigt som publicerad makrostatistik ingöt förhoppningar om att risken minskat för att den pågående ekonomiska återhämtningen tvärt kommer att avbrytas. Mot slutet av månaden så fick även aktier en extra skjuts av att den amerikanske centralbankschefen Powell signalerade ökad tolerans mot förhöjd inflation i kampen mot arbetslösheten. Långa räntor steg märkbart i USA under månaden, men är fortsatt på en historiskt låg nivå. Nordiska aktier (MSCI Nordic total return) slutade månaden +4,3% och samtliga nordiska index stängde högre: Stockholm +3,5%, Köpenhamn +2,6%, Oslo +3,6% och Helsingfors +6,3%. Olja (Crude) steg knappt +6% medan guldpriset i princip var oförändrat.

Catella Hedgefond steg med +2,50% under augusti och såväl aktier som räntor bidrog till uppgången i lika stor utsträckning. Bland de positioner som bidrog mest till värdeökningen hör en kort position i EQT efter att bolaget levererat en svag delårsrapport i kombination med en hög värdering, vilket medförde ett kursfall på 22% under månaden. Bland våra långa positioner bidrog Ovzon (+42%), Sampo (+10%) och Ambea (+8%) mest. Bland förlorarna hittar vi korta positioner i AP Moeller-Maersk (+18%) och Schibsted (+15%) efter en bra delårsrapport respektive en strukturaffär mellan Adevinta och Ebay.