Catella Hedgefond

Fonden investerar i huvudsak i nordiska aktier och obligationer. Fonden tillämpar negativ screening med avseende på hållbarhetskriterier, varför vi helt undviker långa positioner i företag som producerar tobak, alkohol, kommersiellt spel om pengar, pornografi, kol eller vapen. I förvaltningen används derivat för att såväl skydda kapitalet som att öka avkastningsmöjligheterna. Fonden förväntas ha en låg samvariation med aktie-, kredit- och obligationsmarknadernas utveckling och kan därmed både höja den förväntade avkastningen samt sänka den förväntade risken i en traditionell portfölj bestående av aktier och räntor. Vid portföljkonstruktionen läggs stor vikt vid riskspridning och att inget enskilt innehav eller enskild faktor ska ha för stor påverkan på fondens utveckling. Investeringarna baseras på fundamental analys av enskilda bolag samt traditionell makroanalys. Fondens mål är att generera en årlig avkastning på 3-5 % med en standardavvikelse om 3 %.

Läs information om förändrat förvaltningsansvar för fonden.

Förvaltarkommentar

De nordiska börserna hade en blandad utveckling under januari månad. Oslobörsen föll -2,5% medan börserna i Stockholm, Helsingfors och Köpenhamn steg. Av de nordiska börserna hade den danska börsen den starkaste utvecklingen, +3,4%. MSCI Nordic index steg med +0,6% under månaden. Aktiemarknaden var som starkast i mitten av månaden efter signeringen av ”mini-handelsavtalet” mellan USA och Kina som gav lite förhoppningar kring världshandeln. Mot slutet av månaden blev däremot marknaden orolig för utvecklingen för Corona viruset i Kina. Viruset resulterade även i att kinesisk produktion höll stängt längre än vanligt efter kinesiska nyåret. Corona viruset ger åtminstone tillfälligt en negativ påverkan på kinesiska ekonomin och världshandeln. Oron kring viruset och dess effekt på världsekonomin pressade räntorna under andra hälften av januari. Virusets bör påverka på den viktiga kinesiska ekonomin, världshandeln och, potentiellt även, varuförsörjningskedjan negativt under en viss period. Men samtidigt ger ”duvaktigare” centralbanker stöd till aktiemarknaden.

Catella Hedgefond steg under månaden med +0,29%. Den bästa positionen i Catella Hedge var en kortposition i Atlas Copco, följt av långpositioner i Calliditas Therapeutics, Wallenius Wilhelmsen och Sdiptech. Den sämsta positionen under månaden var en räntehedge där vi gått kort duration som hedge mot durationen i våra krediter och obligationer. Vår exponering är fortfarande försiktig, även om vi fortsatt är positionerade mot bolag med låg värdering och kort aktier med högre multiplar. Vi tror att värderingsskillnaderna har blivit för stora men vi tycker oss se tecken på att skillnaderna har börjat att minska. Hos olika cykliska aktier har väldigt olika konjunkturscenarios prisats in. Där t ex Atlas Copco prissätts som om det inte blir någon cyklisk nedgång alls medan det i andra aktier finns en stor oro. Vi tror att det gapet delvis kan rättas till under 2020. Vår nettoexponering är svagt nettolång och vi har låg korrelation med marknaden. Fonden har successivt ökat bruttoexponeringen.