Catella Hedgefond

Fonden investerar i huvudsak i nordiska aktier och obligationer. Fonden tillämpar negativ screening med avseende på hållbarhetskriterier, varför vi helt undviker långa positioner i företag som producerar tobak, alkohol, kommersiellt spel om pengar, pornografi, fossila bränslen eller vapen. I förvaltningen används derivat för att såväl skydda kapitalet som att öka avkastningsmöjligheterna. Fonden förväntas ha en låg samvariation med aktie-, kredit- och obligationsmarknadernas utveckling och kan därmed både höja den förväntade avkastningen samt sänka den förväntade risken i en traditionell portfölj bestående av aktier och räntor.  Vid portföljkonstruktionen läggs stor vikt vid riskspridning och att inget enskilt innehav eller enskild faktor ska ha för stor påverkan på fondens utveckling. Investeringarna baseras på fundamental analys av enskilda bolag samt traditionell makroanalys. Fondens mål är att generera en årlig avkastning på 3-5 % med en standardavvikelse om 3 %.

Förvaltarkommentar

Catella Hedge steg +2,29% i oktober och fonden passerade high water mark. Största positiva bidraget kom från långa aktiepositioner, medan korta aktiepositioner och indexterminer bidrog marginellt negativt. Bästa aktieposition var Addtech som rapporterade stark organisk tillväxt (10%) och marginalexpansion. Både Epiroc och Wallenius Wilhelmsen gynnas av att starka råvarupriser driver investeringar hos gruvor, Epiroc tillverkar utrustning och Wallenius Wilhelmsen skeppar ut den till kunderna. Sämsta position var index hedgen, följt av Mycronics var rapporter var en besvikelse och Ambea drabbats av politisk oro.

Catella Hedge har fortsatt låg nettoexponering mot marknaden, ca: 7% nettolånga. Visserligen har börsen stöd av negativa realräntor, men värderingarna har klättrat till höga nivåer och med kommande åtstramningar från centralbankerna så känns timingen fel för att dra upp nettoexponeringen. Avkastningen har kommit från alfa under månaden. Vi har haft låg aktivitet under perioden då vi, överlag, är nöjda med portföljen, men något enstaka bolag som levererat rapportbesvikelse har rensats ut. De nordiska börserna klättrade under oktober, MSCI Nordic Index steg 2,7% i SEK och alla börserna steg i lokala valutor. Kronan stärktes väsentligt mot Euron vilket gjorde att finska börsen föll något räknat i kronor. Inflationsförväntningarna steg ytterligare under månaden till de högsta nivåerna vi sett på många år. Råvaru- och energipriserna fortsatte även de att generellt att stiga under månaden och containerfraktraterna ligger kvar på höga nivåer. Den ekonomiska statistiken var generellt god och något bättre än under september vilket gjorde att stagflationsoron lugnade ner sig och det gav draghjälp till börserna. Med fortsatt negativa realräntor framstår aktier fortfarande som ett hyfsat alternativ till obligationer. Marknaden skakade av sig oro för eventuella effekter av kommande tapering (att Federal Reserve ska minska köpen av obligationer) och kreditproblem i Kina. Slutet av oktober präglades av Q3 rapporterna som, i flera fall, gav stora rörelser för enskilda aktier men innebar att marknaden som helhet var lugnare.