Catella Hedgefond

Fonden investerar i huvudsak i nordiska aktier och obligationer. Fonden tillämpar negativ screening med avseende på hållbarhetskriterier, varför vi helt undviker långa positioner i företag som producerar tobak, alkohol, kommersiellt spel om pengar, pornografi, kol eller vapen. I förvaltningen används derivat för att såväl skydda kapitalet som att öka avkastningsmöjligheterna. Fonden förväntas ha en låg samvariation med aktie-, kredit- och obligationsmarknadernas utveckling och kan därmed både höja den förväntade avkastningen samt sänka den förväntade risken i en traditionell portfölj bestående av aktier och räntor. Vid portföljkonstruktionen läggs stor vikt vid riskspridning och att inget enskilt innehav eller enskild faktor ska ha för stor påverkan på fondens utveckling. Investeringarna baseras på fundamental analys av enskilda bolag samt traditionell makroanalys. Fondens mål är att generera en årlig avkastning på 3-5 % med en standardavvikelse om 3 %.

Läs information om förändrat förvaltningsansvar för fonden.

Förvaltarkommentar

Vi har dragit ner positionerna inom olje- och oljeservice ytterligare, men trots det har detta segment fortsatt att bidra negativt till avkastningen i december. Vi anser att risk reward härifrån är attraktivt eftersom oljepriset förefaller ha bottnat för närvarande och oljeindustrin kommer behöva investera för att fylla på reserverna. Boozt föll under månaden, men vi tror fortsatt på trenden mot e-handel och att bolaget är bra positionerat för att kapitalisera på detta, och köp från ledningen uppmuntrar oss. Pandora har pressats av oro för negativ försäljningstillväxt i jämförbara butiker i Q4 och 2019, men vi bedömer att med dagens värdering ligger mycket oro redan i kursen. Omsorgssektorn har klarat sig bra under höstens oro, och vi tror fortsatt på sektorn i allmänhet och Ambea i synnerhet. Vår bedömning är även att vissa cykliska bolag inom råvaror, stål och verkstad har prisat in ett väsentligt svagare konjunkturscenario och de har god chans att åtminstone kortsiktigt återhämta en del av tidigare fall.

December blev en svag månad på de globala börserna som föll -7,7% enligt det globala indexet MSCI World medan Norden föll -4,2%. Inom Norden föll Köpenhamn och Helsingfors mindre med ca: 3-4% och Stockholm och Oslo mer med ca: 6-7%. Månaden började med optimism kring uttalanden om handelsförhandlingar i samband med G-20 mötet, men förhoppningarna försvann snabbt i och med att Huaweis CFO arresterades. Svag makrodata, inte minst framåtblickande PMI siffror, hjälpte inte. Federal Reserves räntehöjning och indikation om ytterligare ett par höjningar 2019 oroade marknaden som drog slutsatsen att det kan vara ett policy misstag att fortsätta strama åt penningpolitiken i en ekonomi som bromsar in. Räntorna gick ner, avkastningskurvan blev platt och i USA prisar räntemarknaden nu inte in de höjningar år 2019 som Fed har indikerat att de planerar genomföra. Catella Hedgefond föll med 1,19% under månaden framförallt drivet av fondens långa aktiepositioner. Sämsta aktier för fonden var Pandora och Boozt. Till vinnarna hör A. P. Møller – Mærsk B, Equinor och Schibsted A vilka alla var korta positioner.