Catella Hedgefond

Fonden investerar i huvudsak i nordiska aktier och obligationer. Fonden tillämpar negativ screening med avseende på hållbarhetskriterier, varför vi helt undviker långa positioner i företag som producerar tobak, alkohol, kommersiellt spel om pengar, pornografi, kol eller vapen. I förvaltningen används derivat för att såväl skydda kapitalet som att öka avkastningsmöjligheterna. Fonden förväntas ha en låg samvariation med aktie-, kredit- och obligationsmarknadernas utveckling och kan därmed både höja den förväntade avkastningen samt sänka den förväntade risken i en traditionell portfölj bestående av aktier och räntor. Vid portföljkonstruktionen läggs stor vikt vid riskspridning och att inget enskilt innehav eller enskild faktor ska ha för stor påverkan på fondens utveckling. Investeringarna baseras på fundamental analys av enskilda bolag samt traditionell makroanalys. Fondens mål är att generera en årlig avkastning på 3-5 % med en standardavvikelse om 3 %.

Läs information om förändrat förvaltningsansvar för fonden.

Förvaltarkommentar

Catella Hedgefond föll -0,41% under månaden. Största positiva bidraget kom från index hedgen i OMX, medan bland aktiepositionerna bidrog bland annat kortpositionen i Atlas Copco samt långpositionen i Wallenius Wilhelmsen som gynnas av ny optimism kring bilproduktion samt investeringar i bl.a. gruvor (Wallenius Wilhelmsen skeppar dessa varor). Flera krediter bidrog också positivt under månaden. Det negativa bidraget kom dels från Corona förlorare som Ambea och HM, men även från långpositionen i TopDanmark och SOBI som levererade besvikelser. TopDanmark drabbades återigen av mer skador än väntat, denna gång bland annat fuktskador i danska hus.

De nordiska börserna klättrade svagt under de första knappa 3 veckorna i oktober, men föll sedan brant i slutet av månaden. MSCI Nordic Index föll 4,74%, Stockholm gick sämst med -5,94% medan Danmark föll minst med -2,67%. Under slutet av oktober kom andra vågen av Corona och efterföljande lock downs i bl.a. Europa in som en viktig faktor som pressade börsen, och "Corona förlorare" tappade mer än börsen i allmänhet. Även viss nervositet inför det Amerikanska Presidentvalet påverkade. Makrodata, räntor och valutor bjöd i sig inte på några större överraskningar. Rapportsäsongen har varit ganska bra, många bolag har varit fortsatt duktiga på att försvara marginaler och kassaflöden. På aggregerad nivå var omsättningen ganska mycket som förväntat, men marginalerna bättre tack vare kostnadsbesparingar. Vi bedömer att vinstprognoserna för 2020 går upp med ca: 5-8% medan bara upp 1-2% för 2021. Bolag med positiva överraskningar var bland annat verkstadsbolag som SKF, Volvo och Electrolux, corona vinnare som Boozt och Thue, Ericsson som vinner på Huawei's bekostnad och på valuta samt tex HM och Nordea som sparade mer kostnader än väntat. Men i vissa fall var förväntningarna för höga och vilket var extra tydligt på rapporter från bland annat de stora tech bolagen Apple, FaceBook och Amazon bidrog till en svag avslutning för oktober.