Catella Hedgefond

Fonden investerar i huvudsak i nordiska aktier och obligationer. Fonden tillämpar negativ screening med avseende på hållbarhetskriterier, varför vi helt undviker långa positioner i företag som producerar tobak, alkohol, kommersiellt spel om pengar, pornografi, kol eller vapen. I förvaltningen används derivat för att såväl skydda kapitalet som att öka avkastningsmöjligheterna. Fonden förväntas ha en låg samvariation med aktie-, kredit- och obligationsmarknadernas utveckling och kan därmed både höja den förväntade avkastningen samt sänka den förväntade risken i en traditionell portfölj bestående av aktier och räntor. Vid portföljkonstruktionen läggs stor vikt vid riskspridning och att inget enskilt innehav eller enskild faktor ska ha för stor påverkan på fondens utveckling. Investeringarna baseras på fundamental analys av enskilda bolag samt traditionell makroanalys. Fondens mål är att generera en årlig avkastning på 3-5 % med en standardavvikelse om 3 %.

Läs information om förändrat förvaltningsansvar för fonden.

Förvaltarkommentar

Börsåret avslutades starkt med uppgångar i december på mellan 2.7% (Sverige) och 4.1% (Finland) för de nordiska indexen. Även om de makroekonomiska indikatorerna hade ett blandat utfall under månaden fortsatte sektorrotationen mot cykliska aktier. Detta drevs till stor del av den partiella handelsöverenskommelsen mellan USA och Kina. Starkast utvecklades dock banker och energibolag vars utveckling drevs av högre marknadsräntor och stigande råvarupriser. Som vi beskrev i november har vi en mer försiktig inställning till styrkan i det cykliska återhämtningsscenariot och värderingen av många bolag i segmentet. 

Noterbart i sammanhanget är också att kronans långa trend av försvagning tycks vara bruten även om 2020 startat med en försvagning av kronan. Fondens bruttoexponering ligger fortsatt i den övre delen av det historiska spannet och vi ser möjligheter att ytterligare öka aktieexponeringen på ett marknadsneutralt sätt. 

Fondens netto har skenbart ökat under december vilket drevs av en ökad exponering mot preferenskapital i fastighetsbolag som ska ersätta exponeringar som ska lösas in under 2020 och endast försumbart bidrar till marknadsrisken. Fonden uppvisar för närvarande en svagt negativ korrelation med aktiemarknaden.

Catella Hedgefond steg 1,18% under december. Avkastningen drevs främst av en starkare utveckling för långa aktieinnehav och begränsade förluster på korta positioner och terminsderivat. Även kreditsidan gav ett positivt bidrag till totalavkastningen. Bland vinnarna återfinns, för fonden viktiga innehav, som t ex Ambea (+8%) som återhämtade sig efter föregående månads aktivitet då en storägare sålde av ett stort innehav och Nordea (+12%) som ledde den svenska banksektorns starka utveckling under december. Nordeas uppgång drog även med sig bankens huvudägare, det finska finanskonglomeratet Sampo, som steg med 6%. På den negativa sidan kom den största negativa bidraget från en kortposition i Atlas Copco (+6%) som fortsatte att utvecklas starkt under månaden.