Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.
Catella Corporate Bond Flex är en fond med målsättning att uppnå god riskjusterad avkastning.
Fonden investerar i nordiska obligationer utgivna av företag och stater. Fonden investerar i obligationer med såväl hög som låg kreditvärdighet. Fonden tillämpar negativ screening med avseende på hållbarhetskriterier, varför vi helt undviker långa positioner i företag som producerar tobak, alkohol, kommersiellt spel om pengar, pornografi, kol, olja eller vapen. I förvaltningen används derivat för att skydda kapitalet. Fondens avkastning kommer, över tid, ha samvariation med den nordiska företagsobligationsmarknaden. Vid portföljkonstruktionen läggs stor vikt vid riskspridning och att inget enskilt innehav eller enskild sektor ska ha för stor påverkan på fondens utveckling. Investeringarna baseras på fundamental analys av enskilda bolag och traditionell makroanalys. Fondens sammansättning avspeglar Catellas syn på förutsättningarna till avkastning i förhållande till risk avseende kredit- samt ränterisk.
Vi anser inte att detta är ett läge då man bör vara alltför riskbenägen. Följaktligen avser vi att fortsätta sträva efter en väldiversifierad portfölj med relativt kort löptid i våra kreditinvesteringar och att fortsatt söka lägen att vara låg eller negativ ränterisk för att kunna skapa avkastning i ett läge när marknadsräntorna går upp.
Thomas Elofsson, 2019-12-31
Förvaltarkommentar
Den svenska riksbanken genomförde som förväntat en höjning av reporäntan i december och har därmed lämnat negativa styrräntor bakom sig.
Vår bedömning är att ribban för att vi återigen ska få negativa styrräntor är mycket hög. I ett läge där konjunkturen och inflationen utvecklas svagare är nu tillgångsköp riksbankens främsta verktyg för penningpolitisk stimulans. En konsekvens av detta är att prissättningen på räntemarknaden är alltför aggressiv och vi förväntar oss att obligationer med löptider över 2 år behöver prisas om med högre räntor som följd.
Vi tror att 2020 kan bli året då finanspolitiken läggs om i en riktning som innebär mer finanspolitisk stimulans. Detta gäller både i Sverige och i övriga Europa. Under nästa år har USA presidentval. Ett sannolikt scenario är att det kommer att bli en tävling om vem av kandidaterna som kan lova mest finanspolitisk stimulans. Större budgetunderskott kommer att leda till större utbud av statsobligationer och i ett läge där centralbankerna redan köper an stor del av nettoutbudet av obligationer borde detta rimligen leda till att de långa räntorna pressas uppåt. Bättre konjunktur leder normalt till lägre sannolikhet för betalningsinställelser på företagsobligationer med lägre kreditspreadar som följd. Mot detta står att högre räntor, som borde följa på starkare konjunktur, riskerar att sätta press på kreditspreadar uppåt från dagens historiskt låga nivåer.
Sammantaget tror vi fortsatt att avkastningspotentialen är större för mer riskabla placeringar och att mer kreditvärdiga företag s.k. ”Investment grade” har sämre förutsättningar att skapa avkastning under nästa år. Med det sagt så saknas inte risker.
Vi anser inte att detta är ett läge då man bör vara alltför riskbenägen. Följaktligen avser vi att fortsätta sträva efter en väldiversifierad portfölj med relativt kort löptid i våra kreditinvesteringar och att fortsatt söka lägen att vara låg eller negativ ränterisk för att kunna skapa avkastning i ett läge när marknadsräntorna går upp.
Fondens andelsvärde steg marginellt i december. Fondens kreditexponering var den främsta förklaringen till månadens positiva resultat, men även ränteriskexponeringen bidrog positivt till avkastningen. Fondens ränterisk minskades under månaden och durationen uppgick till - 1,4 år vid månadsskiftet. I övrigt genomfördes endast mindre justeringar i portföljen.
Fakta om fonden
Riskindikator
Risk/avkastningsindikatorn visar sambandet mellan risk och möjlig avkastning vid en investering i fonden. Indikatorn baseras på hur fondens värde har förändrats de senaste fem åren. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden kan med tiden flytta både till höger och till vänster på skalan. Det beror på att indikatorn bygger på historiska data som inte är en garanti för framtida risk/avkastning. För information om respektive fonds riskklacificering se fondens Faktablad.
Fondfakta
Catella Nordic Corporate Bond Flex är en alternativ räntefond som huvudsakligen investerar i företagsobligationer emitterade i Norden. Mandatet ger möjlighet att allokera mellan olika räntebärande tillgångsslag. Fonden kan använda derivat för att parera såväl stigande som sjunkande marknadsräntor. Vidare används från tid till annan skydd för att begränsa kreditrisk i portföljen. Exponering mot valutarisker säkras genom valutaterminer.
Fonden eftersträvar en absolut avkastning genom att tillämpa en kombination av top-down makroanalys och en bottom-up bolagsanalys. Fonden utgör ett enkelt sätt att få tillgång till ett relativt komplicerat tillgångsslag där likviditet och analyskapacitet kan göra skillnad mellan bra och dålig avkastning.
Fonden passar dig som söker en något högre risk och möjlighet till högre avkastning än traditionellt räntesparande.
Fonden får använda derivat och får ha en större andel av fonden investerad i obligationer och andra skuldförbindelser som getts ut av enskilda statliga och kommunala myndigheter och inom EES än andra värdepappersfonder.
Catella Nordic Corporate Bond Flex IC är en institutionell andelsklass av den dagligt handlade fonden Catella Nordic Corporate Bond Flex. Fonden är en alternativ UCITS räntefond som är Luxemburg registrerad. Minsta investering: 10 miljoner SEK.
