Catella Sverige Aktiv Hållbarhet

I en aktiv förvaltning är omsättningen högre än i en traditionell aktiefond och fondens målsättning är att över tiden ge en avkastning som överstiger fondens jämförelseindex. Fondens val av investeringar sker genom en kombination av finansiell samt hållbarhetsanalys. Investeringsprocessen bottnar i en tilltro att det finns ett samband mellan en hållbar affärsmodell och långsiktigt uthållig lönsamhet och tillväxt, samt att detta i många fall underskattas av marknaden. Med hållbar affärsmodell menas produkter och tjänster som erbjuder lösningar på globala utmaningar inom miljö, sociala aspekter och bolagsstyrning. Fondens bolagsval begränsas även utifrån negativa kriterier, vilket innebär att Fonden inte investerar i bolag som bryter mot någon av UN Global Compacts 10 principer. Fonden har även möjlighet att placera i derivatinstrument som ett led i fondens placeringsinriktning.

Förvaltarkommentar

På kort tid har Coronaviruset fullständigt lamslagit världen. Kurvorna för antalet nya smittade börjar flackas ut i Europa men är på väg upp i USA samtidigt som Kina ser ut att vara på väg tillbaka till en ny vardag. Detta är ett krisläge som vi inte sett sedan andra världskriget med hela länder och städer i karantän, stängda gränser och utegångsförbud i stora delar av västvärlden. Effekten på global ekonomi är svår att greppa. Marknaden har reagerat på den monumentala osäkerheten med kraftiga fall. Perioden februari/mars 2020 kommer onekligen gå till historien som en av vår tids värsta och snabbaste börsfall. Till en början var fallet brett och drog med sig allt i sin väg pådrivet av stora indexfonder och kvantitativt förvaltade fonder. Mot slutet av perioden såg vi dock en större balans mellan köpare och säljare och marknaden stabiliserades. Under månadens sista dagar kom sentimentssiffror från Kina som visade på en förbättrad situation jämfört med månaden innan vilket fick marknaden att stiga. Månadens utveckling slutade på ett fall på 13,3% i Sverige, 15% i USA och Europa. Catella Sverige aktiv hållbarhet har under samma period fallit 12,9%.

Ländernas förhållningssätt skiljer sig åt men den gemensamma nämnaren är att stänga ner och isolera hemma samtidigt som aktiviteten inom sjukvården är febril. Detta slår såklart väldigt ojämnt på olika sektorer vilket tydligt avspeglas i kursrörelserna. Konsument dagligvaror och läkemedelssektorn har fallit mindre medan konjunktur- och sentimentsberoende sektorer som konsument sällanköp, industri och energi fallit mer än marknaden.

CSAH har gynnats relativt index av placeringar i Hälsa, Industri, och Material. Våra placeringar i Novo Nordisk, Astra och SOBI har alla bidragit till fondens relativa resultat. Sjukvården har en central roll i den pågående krisen. Man kan också gissa att den uppskruvade debatten i USA om prispress kan avta på medellång även när vi är igenom detta. I industrisektorn har vårt fokus på stabilitet och hållbarhet gynnat fondens relativa avkastning. Bidragande namn i sektor har varit Nibe, Tomra och Sweco. I materialsektorn har vår position i SCA stått relativt stabil under månaden. Även innehavet i konsument dagligvarubolaget Essity har gynnat fonden under perioden. Däremot har vårt innehav i JM och SEB tyngt den relativa avkastningen samt avsaknaden av aktier i Ericsson, Investor och ICA.

I takt med att land efter land stänger gränser och inför utegångsförbud pumpar centralbanker och statsskicken ut krispaket som är tänkta att både brygga denna tid och stimulera till aktivitet när den mest akuta krisen är över. Osäkerheten är stor då det fortfarande är svårt att överblicka hur länge detta kommer hålla i sig samt de efterföljande konsekvenserna. De ekonomiska svaren på krisen har kommit snabbare och i lika stor kraft som efter finanskrisen, vilket är positivt. Strategin att investera i hållbara produkter och affärsmodeller tror vi ger en viss motståndskraft mot cykliska svängningar. Hållbarhetstrenden står fortsatt stark och kan mycket väl förstärkas i och med det vi nu genomgår. Dessa bolag är på inget sätt immuna för cykliska svängningar men i en omvärld med strukturellt lägre tillväxt tror vi att hållbarhet och starka bolag har en större möjlighet att generera avkastning över sitt sektorsnitt.