Catella Sverige Aktiv Hållbarhet

I en aktiv förvaltning är omsättningen högre än i en traditionell aktiefond och fondens målsättning är att över tiden ge en avkastning som överstiger fondens jämförelseindex. Fondens val av investeringar sker genom en kombination av finansiell samt hållbarhetsanalys. Investeringsprocessen bottnar i en tilltro att det finns ett samband mellan en hållbar affärsmodell och långsiktigt uthållig lönsamhet och tillväxt, samt att detta i många fall underskattas av marknaden. Med hållbar affärsmodell menas produkter och tjänster som erbjuder lösningar på globala utmaningar inom miljö, sociala aspekter och bolagsstyrning. Fondens bolagsval begränsas även utifrån negativa kriterier, vilket innebär att Fonden inte investerar i bolag som bryter mot någon av UN Global Compacts 10 principer. Fonden har även möjlighet att placera i derivatinstrument som ett led i fondens placeringsinriktning.

Förvaltarkommentar

Fondens största övervikt på sektornivå har länge varit Industrisektorn där vi har haft en positiv syn. Vi ser nu en förändring i bolagens tonläge kring såväl framtida tillväxt som möjligheterna att kompensera för kostnadsinflation. Dessutom är det negativa tolkningsföreträdet fortsatt tydligt i marknaden. Detta har gjort at vi minskat vikten i sektorn och istället valt att öka i bank. Vi har fortsatt tydliga cykliska element i portföljen men balanserar upp men en relativt hög kassa, en hög andel telekomoperatörer samt en mindre tonvikt på de kortcykliska bolagen än tidigare.

Svenska börsen föll tungt i oktober drivet av oro för stigande räntor, kostnadsinflation samt en upptrappning av handelskriget med sämre tillväxt i Kina som följd. Under månaden fick vi bolagens rapporter för det tredje kvartalet. Överlag kom försäljningssiffrorna in i linje med förväntningarna men marginalerna bjöd på en del besvikelser. Löneinflation stigande råmaterial och fraktkostnader tynger lönsamheten och bolagen har svårt att kompensera i form av prishöjningar. Oron att det bästa av konjunkturen ligger bakom oss ledde till kraftiga kursfall. Catella Sverige Aktiv Hållbarhet sjönk 8,7% under månaden medan den generella marknaden sjönk 7,2%.

Positionerna i Industrisektorn har tyngt fondens utveckling där framförallt Outotec, Veoneer, SKF och Volvo bidrog negativt till månadens resultat. Outotec annonserade att man riskerar ytterligare kostnader i ett sedan tidigare problemfyllt projekt. Den knapphändiga informationen i kombination med projektets storlek gjorde att marknaden snabbt lyfte risken för nyemission med ett tungt kursras till följd. Veoneer som är en underleverantör till bilsektorn hamnade mitt i stormen. Bilproduktionen har sedan en tid tillbaka visat på svaghet och då bolaget i samband med kvartalsrapporten annonserade höjda investeringar i närtid samtidigt som de skjuter på tillväxtmålet tryckte många på säljknappen. Det negativa tolkningsföreträdet blev extra tydligt när SKF och Volvo föll kraftigt på sina rapporter trots att siffrorna var i linje med/bättre än förväntningarna.

Fondens positiva bidrag relativt marknaden kom från låga vikter i indextunga bolag som Nordea, Handelsbanken och Epiroc samt positionen i Telia som gick mot strömmen och steg under månaden.