Catella Sverige Aktiv Hållbarhet

I en aktiv förvaltning är omsättningen högre än i en traditionell aktiefond och fondens målsättning är att över tiden ge en avkastning som överstiger fondens jämförelseindex. Fondens val av investeringar sker genom en kombination av finansiell samt hållbarhetsanalys. Investeringsprocessen bottnar i en tilltro att det finns ett samband mellan en hållbar affärsmodell och långsiktigt uthållig lönsamhet och tillväxt, samt att detta i många fall underskattas av marknaden. Med hållbar affärsmodell menas produkter och tjänster som erbjuder lösningar på globala utmaningar inom miljö, sociala aspekter och bolagsstyrning. Fondens bolagsval begränsas även utifrån negativa kriterier, vilket innebär att Fonden inte investerar i bolag som bryter mot någon av UN Global Compacts 10 principer. Fonden har även möjlighet att placera i derivatinstrument som ett led i fondens placeringsinriktning.

Förvaltarkommentar

En mer försonande ton mellan USA och Kina lugnade inte investerare. Marknaden föll tungt i spåren av ett allt rörigare Brexit, räntehöjningar samt allt fler tecken på att luften pyser ur den underliggande efterfrågan. Tonläget har höjts avsevärt i USA. Dels har debaclet mellan Trump och FED chefen Jerome Powell eskalerat efter senaste räntehöjningen. Vidare kommer Trump stänga ner statsapparaten efter nyår när han inte får finansiering till muren mot Mexiko. Sammantaget fick detta svenska börsen att falla 6% under december månad medan Catella Sverige Aktiv Hållbarhet sjönk 7,6%.

Positionerna i Industrisektorn och konsument sällanköp har tyngt fondens utveckling. Aktiekurserna i industribolagen Tomra och Volvo föll mer än marknaden under perioden ihop med industrirelaterade teknikbolaget Hexagon och bilsäkerhetsbolagen i Veoneer och Autoliv. Vi har tagit upp kassan vilket stod emot något ihop med Telia och vårdbolaget Ambea.

Utöver HM som rapporterade försäljningssiffror har månaden varit relativt nyhetsfattigt. HMs siffra mottogs dock negativt trots att den mötte marknadens förväntningar då marknaden befarar att försäljningen skett på bekostnad av stora reor och sämre bruttomarginal.

Det rådande negativa tolkningsföreträdet är tydlig och vi tror att volatiliteten håller i sig ett tag framöver. Ett förändrat narrativ redan i tredje kvartalets rapporter från bolagen kring tillväxt och kostnadsinflation har gjort att vi tagit ner kortcykliska positioner och istället balanserat upp med en större andel bank, en relativt hög kassa samt en hög andel telekomoperatörer än tidigare. Snart rullar bolagens siffror för fjärde kvartalet in. Förväntningarna har inte kommit ner i takt med marknaden vilket ökar risken att resultaten kommer in i underkant samtidigt som framåtblickande kommentarer är försiktiga. Det är dock viktigt att notera att geopolitiska händelseförlopp, riskaptit och därmed börskurser snabbt kan vända. Därför gäller det nu mer än någonsin att vara vaksam på sentimentsförändringar.